國際商報：中國將進入鐵礦石金融化時代

發布日期：2012-11-7  信息來源：河北宏發機械有限公司

　　大連商品交易所有關負責人對本報記者表示，鐵礦石期貨業務研究已經在證監會獲得立項，這標志著中國鐵礦石市場的期貨時代即將來臨。但業內人士認為，鐵礦石期貨的金融風險應如何規避、鐵礦石期貨將在何等程度上改變中國鋼鐵業在國際市場上的地位，目前，還是未解的疑問。

　　近日，繼國家發改委人士稱鐵礦石期貨條件已經成熟后，記者從大連商品交易所獲得獨家消息稱，該所鐵礦石期貨業務研究已經在證監會獲得立項，這意味著中國鐵礦石市場的期貨時代指日可待。

　　同時，在業內人士看來，鐵礦石期貨的金融風險應如何規避、鐵礦石期貨將在何等程度上改變中國鋼鐵業在國際市場上的地位，還是未解的疑問。

　　金融化是趨勢

　　近日，大連商品交易所工業品事業部總監陳偉在接受《國際商報》記者采訪時表示：“大商所的鐵礦石期貨已經在證監會立項。”

　　陳偉對《國際商報》記者談到，不論從內部還是從外部看，推出鐵礦石期貨的時機已經成熟。“兩年前大商所便開始著手鐵礦石期貨開發調研，作了大量的工作，”他表示，“從內部看，我國是最適合推出鐵礦石期貨交易的國家。鐵礦石相關企業數量多，擁有眾多不同規模的民營及國營鋼材生產企業，鐵礦石貿易活躍，推出鐵礦石期貨具有很好的市場基礎。”

　　橫向比較東亞其他國家，如日本、韓國，其企業規模大、數量少，內部的貿易相對較少，不利于期貨市場的形成和發展。日本鋼企規模相對集中，尤其是在10月1日日本兩大鋼鐵巨頭新日鐵和住友金屬合并后，新公司去年粗鋼產量總計已居全球第二。韓國也有浦項鋼鐵這樣的產業巨頭。“從外部因素看，長期協議價制度取消后，鋼鐵和鐵礦石貿易商都需要一個更為靈活、合理的價格體系。”陳偉說。“長協價變為季度定價后，市場對多變的未來價格預期需求更為強烈。”蘭格鋼鐵研究員張琳對《國際商報》記者說，“鐵礦石價格的金融屬性已經越來越強，這一趨勢恐怕已經沒人能阻擋。”

　　中國五礦化工進出口商會相關人士也贊同這一趨勢。“無論銅、鋁、鉛、鋅，都經歷了一個從現貨到期貨的演化過程。市場經濟促使產品價格從長期合同到現貨，再到期貨的轉變，金融性質越來越強。”

　　指數定價的問題在于不夠公開透明，有時以偏概全。

　　業內擔憂期貨風險

　　部分業內人士對即將到來的鐵礦石期貨心存疑慮，擔心它會給鐵礦石市場帶來更大的金融風險。“現在還不清楚中國鐵礦石期貨市場的開放程度有多大，如果國外資本進來，也許會帶來更大的投資風險。”蘭格鋼鐵研究員張琳略顯擔憂。

　　五礦商會有關人士同樣對此流露出相對保守的態度：“期貨是未來的方向，我不否認，但現在運行能不能達到良好的效果，還需要進一步觀察和討論。”“影響期貨價格和現貨價格的因素是不同的。現貨價格受出貨量影響較大，而期貨價格則受宏觀經濟的影響比較迅速，有更好的靈活性。”張琳說。也正因為其靈活，業內人士對其風險普遍存在擔憂。

　　對此，大商所工業品事業部總監陳偉表示：“兩年來，我們對風險問題做了全面的評估，結論是，鐵礦石期貨的金融風險相對較低。”陳偉自信滿滿地對記者談了幾點原因。“首先，投資者是理性的，他們會以供求關系作為投資收益的基礎。即便是投機者，也不會違反這一根本原則，做非理性的買賣。”“其次，當前大家普遍擔心世界三大礦和其他海外資本進入帶來的風險。目前，只有在國內注冊的企業才有資格參與鐵礦石期貨業務。即便將來，國家允許海外資本進入市場，我認為也不會產生多大的不可控風險。“陳偉進一步分析了原因，在他看來，金融資本的進入只會增加期貨市場的流動性，并稀釋現貨市場優勢地位企業的影響力。“即便三大礦進入市場，影響也非常有限。我國的鐵礦石消費中有60%～70%依靠進口，三大礦在其中占50%左右的份額，整體上三大礦占國內鐵礦石消費的三四成左右，并不占有決定性地位。期貨市場規模更大，三大礦的影響力將被進一步稀釋。”

　　陳偉算了一筆帳，如果鐵礦石現貨市場規模是1萬億，三大礦的資金按30%計，就是3千億，期貨市場的交易規如果是5萬億～10萬億，三大礦的3000億在其中的影響力就會小得多。“最后，我們的信心還來自于得力的監管。大連、上海、鄭州三家交易所在市場管理方面可稱得上是世界最嚴格的，有限倉制度、保證金制度、交割制度等一系列嚴密的規則體系，”陳偉表示，“高度的期現市場相關性是中國期貨市場一直引以為豪的。從目前的品種運行看，據證監會評估，其期現市場相關性都在0.9以上。”

　　話語權爭奪的新回合

　　上月中國鋼鐵工業協會相關人士在全國鋼鐵工業科學技術大會時表示，目前中國鋼鐵行業存在整體低迷被動的現狀，原因在于過去幾十年我國在國際產業鏈上戰略的失誤，直接導致定價話語權不足。鐵礦石期貨在大商所的推出能從何種程度上解決這個問題，恐怕還需后續觀察。

　　對于話語權問題，陳偉這樣對《國際商報》記者表示：“市場上誰參與交易的成本最低，定價權就掌握在誰手里。這里面也包含匯率的成本問題，比如同樣一個雞蛋，美國企業可以接受1美元的價格，但由于匯率成本，日本企業必須以0.8美元或者更低的價格成交才有盈利空間，那么市場定價權必然掌握在美國企業手里，因為價高者得是市場的基本規律。”“回到鐵礦石的問題上，道理是一樣的。鐵礦石以人民幣結算，并且建在國內，對中國企業來說是比較理想的狀態。”陳偉說。

　　另外，陳偉還提到，市場按照什么樣的規則運行，同樣是決定話語權的原因。比如在標的物方面，中國通常以精粉為標的，而印度、澳大利亞則以粗粉為標的。如果市場接受中國標準，相關部門的監管工作也將更為方便。

　　與此相關的事實是，去年印度和新加坡已經先后推出鐵礦石期貨交易，并運行了一年左右。